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近几周天元证券门户_主流实盘配资平台参考-管理方式说明，好意思股阛阓的中枢往返逻辑已被简化为一个令东谈主窒息的叙事——“AI替代风险”。这种对“被AI淘汰”的十分恐慌，激励了金融和工业板块的剧烈震动，并导致资金率性涌入半导体，同期对软件进行无分歧的“先卖再问”。
不外，摩根大通往返台在2月17日的最新求教中觉得，这种极点的情态宣泄已接近尾声，该团队正通过逆向布局被错杀的软件股、对“AI骚动免疫”的资产来把捏行将到来的反弹契机：
“尽管短期阛阓形状未变，但“AI替代论”的叙事已接近尾声，这意味着大型科技股的抄底窗口仍是开放。”
“尽管短期阛阓形状未变，但“AI替代论”的叙事已接近尾声，这意味着大型科技股的抄底窗口仍是开放。”
摩根大通仓位谍报团队不雅察到，现时好意思股阛阓上，半导体板块的仓位拥堵度高达+4倍法度差（+4z），而软件板块则深陷-3.5倍法度差（-3.5z）的低谷，两行业的仓位各异已达到历史极值。
岁首于今，作念大量导体作念空软件的答复率已高达约34.9%。这种扯破源于投资者的一种线性念念维：AI算力是惟一的赢家，而传统软件将被透顶颠覆。
张开剩余76%而在最新的求教中，摩根大通各行业分析师对这场AI抛售潮进行了深度拆解，论断泄露阛阓在多个领域存在昭着的反馈过度：
1. 软件行业：难以证伪的“负面逻辑”
分析师Mark Murphy指出，现时的逆境在于软件公司很难“自证白净”——即阐发AI在改日几年不会颠覆它们。尽管行业增长因宏不雅经济放缓而减慢，但探讨到估值已大幅回撤，提议投资者接收“哑铃计谋”：一方面成就具有强盛摆脱现款流（FCF）赈济的顶级软件公司，另一方面躲闪估值过高的场所。
2. 金钱管制与人命科学：利润扩展 vs. 近期风险
上周大型银行股（JP2LBK指数）下落6%，并购经纪商更是大跌7%。然则，基本面反馈却迥然不同：贷款增长精湛，并购和IPO管谈强盛。分析师Rob O’Dwyer觉得，阛阓低估了“东谈主际磋议”在答理中的价值。事实上，关于金钱管制机构而言，AI更可能是进步利润率的器用，而非取代客户磋议的杀手。
来到人命科学器用领域，这是现在风险较为明确的领域。CRO企业（如MEDP）已承认，制药客户里面期骗AI进步出产力，可能会减少对外包做事的需求。这可能是少数几个AI负面逻辑竖立的板块之一。
3. 物流运载：AI“去中介化”的恐忧
物流板块是近期AI恐忧的重灾地。因竞争敌手Algorhythm Holdings书记其AI平台SemiCab能大幅进步货运转念效果（又名操作员可管制2000笔订单，是传统牙东谈主的4倍），导致好意思国货运巨头CHRW股价暴跌25%，并株连DSV、DHL等民众同业下落约10%。
摩根大通分析师Alexia Dogani对此持怀疑魄力。她指出，货运代理波及复杂的物理基础门径整合，现在的数字化经由极低。AI天然能进步效果，但短期内无法杰出物理龙套罢了绝对的“去中介化”。
4.日本阛阓：AI短期不会取代外包
相同的逻辑也适用于日本IT做事阛阓。
分析师Matthew Henderson指出，日本大型企业十分依赖系统集成商（SIers），且濒临严重的东谈主才缺少。在这种结构性僵局下，AI非但不会取代外包，反而会成为缓解东谈主才缺少、进步SIers利润率的利器。
抄底软件股？
摩根大通往返团队在求教中写谈，尽管短期阛阓形状未变，但“AI替代论”的叙事已接近尾声，这意味着大型科技股的抄底窗口仍是开放。该团队具体提议的往返计谋如下：
中枢主题：不时看好AI/TMT、民众增长重启、国外阛阓机遇以及好意思元贬值往返。
对冲风险：提议作念多原油和动力股以对冲地缘政事风险；购买波动性（Vol）；作念空动量因子（Momentum）。
自己操作：往返台正在现实多头计谋，作念多一篮子“被严重荒唐订价且对AI骚动具有免疫力”的股票
中枢主题：不时看好AI/TMT、民众增长重启、国外阛阓机遇以及好意思元贬值往返。
对冲风险：提议作念多原油和动力股以对冲地缘政事风险；购买波动性（Vol）；作念空动量因子（Momentum）。
自己操作：往返台正在现实多头计谋，作念多一篮子“被严重荒唐订价且对AI骚动具有免疫力”的股票
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