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——1月9日长江现货价钱动态：
1#铜价报100680元/吨，跌1940元；升水为80元/吨，涨20元；A00铝锭报24030元/吨，涨30元；贴水报95元；0#锌报24050元/吨，跌150元；1#锌报23950元/吨，跌150元；1#铅锭报17350元/吨，跌150元；1#镍报143850元/吨，跌6200元；1#锡报351000元/吨，跌2000元；
近期，有色金属市集在宏不雅计谋与产业供需的双重博弈下呈现权贵分化边幅。铜、锌品种因需求疲软与宏不雅压力不绝回调，铝品种存在反弹，而镍、锡、铅等品种则因供应端变局激勉市集对中恒久供需均衡的重新订价。本文聚焦主要品种的中枢矛盾，观点短期波动与恒久趋势，为投资者提供有打算参考。
铜：高位悠扬，需求疲软成主要制肘
宏不雅压力加重：公共股市波动、好意思元指数反弹及地缘政事风险升温，减轻了铜的金融属性蛊卦力。好意思国劳能源市集数据呈现“弱服务+高坐褥率”特征，好意思联储降息预期扭捏，进一步放大市集不深信性。
伸开剩余75%供需矛盾突显：矿端扰动（如智利铜矿歇工、国内加工费不绝负值）为铜价提供底部接济，但中国实验耗尽需求疲软成为主要压制身分。末端企业订单增速放缓、社会库存积存，重复现货升水转贴水，自大产业端对高价继承度低迷。
后市瞻望：短期铜价或延续高位悠扬，需警惕非农数据等宏不雅事件激勉的波动。中恒久来看，新兴界限（如AI、新能源车、固态电板）的铜耗尽后劲仍待开释，但需恭候需求端内容性改善信号。
铝：宏不雅与产业共振，淡季压力泄露
宏不雅扰动升级：好意思国初请逍遥金东说念主数低位与续请东说念主数高增的矛盾数据，加重市集对经济“软着陆”的质疑。公共股市下挫与好意思元走强酿成共振，压制铝价上行空间。
供需双弱边幅：国内电解铝产能变化有限，但需求端受淡季效应与环保限产双重打击，铝加工企业开工率下滑，卑鄙对高价原料屈膝表情浓厚，社会库存不绝积存。
后市瞻望：短期铝价或仍被看好，但需眷注春节后复工复产带来的需求回暖预期。若宏不雅环境企稳，铝价有望在老本接济（如氧化铝价钱）下逐渐拔擢。
锌：空头主导，跌势氛围延续
好意思指走强、公共股市下挫，隔夜伦锌大幅收跌。宏不雅层面，空头资金加快离场，非农数据公布前市集避险表情浓厚，有色板块集体承压。好意思国劳能源市集泄露降温信号，企业裁人东说念主数攀升，但职业坐褥率转变高，突显“无服务型增长”特征。好意思联储短期降息概率较低，计谋均衡下流动性宽松预期仍存但力度有限。
基本面延续劣势：国内锌价不绝高于卑鄙心境预期，末端耗尽疲软，持货商主动降价出货，而卑鄙仅看护刚需采购，供需错配下市集成交清淡。尽管2026年耗尽前置预期较强，但刻下矿端增产周期与实验需求低迷酿成压制，1月TC（加工费）看护低位虽提供老本接济，但沪锌在2.45万元/吨一线靠近较大压力。短线料到看护区间悠扬，锌价看护偏弱启动态势。
铅：供需双弱，悠扬寻底
宏不雅多空势力角逐，好意思元走强、股市大面积回调，风险偏好赶快降温，重复国内春节前资金流动性收紧、计谋红利杀青待本领捕快。供应端，原生铅产量稳增，再生铅开工虽低但增量被对消，重复国外铅锭入口，举座供应旯旮宽松。
需求端，铅蓄电板行业步入淡季，开工率下滑，高铅价阻止采购，末端耗尽低迷。产业链利润分拨不均，上游矿山利润受挤压，中游冶真金不怕火厂库存积存、再生铅亏本扩大，卑鄙电板厂制品库存高且采购严慎。短期铅价或看护悠扬偏弱，宏不雅与国外供应施压，但低库存提供接济，需眷注库存及卑鄙备货情况。
镍：高库存压制，现实与预期博弈
宏不雅与产业双厚利空：好意思元与好意思债收益率同步走强，重复公共镍库存不绝高位，导致镍价单日重挫超4%。卑鄙不锈钢与新能源电板界限参加淡季，需求接济乏力，前期对供应扰动和新能源需求的乐不雅预期修正。
后市瞻望：短期镍价或延续劣势悠扬，需恭候新驱上路分（如印尼镍矿计谋攻击、新能源需求超预期增长）。中恒久来看，镍市供需均衡仍取决于不锈钢产业链复苏经由与新能源界限渗入率进步。
锡：供应改善预期，紧均衡边幅松动
供应端变局主导行情：缅甸佤邦复产经由快于预期，刚果（金）时局未升级，矿端紧缺担忧缓解。需求端呈现“新旧分化”，传统耗尽电子界限淡季效应显着，新兴界限需求增长不及以对冲疲软。
后市瞻望：短期锡价或参加悠扬攻击阶段，需密切眷注缅甸供应规复经由、好意思元指数动向及耗尽电子旺季需求复苏信号。若供应端超预期增量，锡价可能靠近进一步下行压力。
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