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来源：界面新闻天元证券门户_主流实盘配资平台参考-管理方式说明
文 | 独角金融 谢好意思浴
剪辑 | 付影
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2026年2月13日，春节前夜，西南证券一纸60亿元的定增预案，刷新了本身的存在感。
这是沪深北走动所2月9日发布再融资优化新政后的“券业定增第一单”，其风向标深嗜显而易见。
回望往常一年，券商再融资商场阅历了从冰点到复苏的逆转：2025年，国联民生证券（20亿）、国泰海通证券（100亿）、天风证券（40亿）、国信证券（52亿）、中泰证券（60亿）、南京证券（50亿）定增先后落地，东吴证券也紧随自后抛出60亿定增预案。如今，西南证券的登场，预示着券商老本金竞赛的战火，正在新规之下再行燃起。
6家券商完成定增，东吴证券、西南证券发布预案
时分线拉回两年前，彼时，在“8.27新政”后，券商再融资阅历了一场漫长的“寒潮”，部分券商在定增经由中濒临诸多挑战，如减少募资金额、修改定增有筹算，致使最终仍以失败告终，如华夏证券、国联证券等多家机构的定增谋划接踵折戟。
伸开剩余85%而2025年以来，冰封的河面正在开裂，传出资金流动的汩汩声。具体来看，2025年已有6家券商完成定增。
2025年3月3日，国联民生证券公告称，公司定增募资已完成，召募资金总和约20亿元；2025年3月16日，国泰君安拟变更为“国泰海通”，告示归拢重组相干月股份刊行已一说念完成，换股新增的59.86亿股A股、21.14亿股H股于3月17日诀别在上交所和港交所上市通顺，召募配套资金总和为100亿元。
2025年6月23日，天风证券40亿元定增事项告捷完成，公司注册老本由86.66亿元普及至101.42亿元；2025年9月10日，国信证券以资产认购的口头刊行新增股份62931.37万股，召募资金51.92亿元；2025年11月25日，中泰证券向特定对象刊行A股股票召募资金总和为60亿元，扣除各项刊行用度后，骨子召募资金净额为59.19亿元；2025年12月30日，南京证券发布新增股份上市公告，50亿元召募资金到位。
此外，2025年7月18日，东吴证券也已发布定增预案，拟募资60亿元。进入2026年，西南证券打响再融资优化新政后“第一枪”，2月13日发布公告称，公司拟向特定对象刊行A股股票，召募资金总和不向上60亿元。
巨丰投资首席投资照拂人张翠霞此前摄取《证券日报》采访时暗示：“老本实力是影响券商竞争的要津成分之一。2025年以来，老本商场景气度陆续普及，四肢商场中的中枢中介机构，券商通过定增口头补充老本，有助于带来恒久阐明的资金，支持券商更好开展两融、投资等重老本业务以及繁衍品等更动业务，普及商场竞争力和抗风险才气。同期，在行业并购重组陆续鼓励的态势下，定增也为部分券商筹集并购资金提供了一条可行旅途。”
值得良善的是，在西南证券的最新定增预案中，控股股东渝富控股携其一致活动东说念主重庆水务环境集团尚未厚爱登场便已锁定25亿元额度，且情愿锁按期长达60个月，展现出政策定力与恒久信心。
这种由控股股东“托底”并情愿恒久持有的模式，并非西南证券的孤例。回溯2025年券约定增商场，天风证券40亿元定增由控股股东宏泰集团全额认购，中泰证券60亿元刊行中控股股东枣矿集团出资近21.65亿元且不异锁定五年；南京证券50亿元定增中，控股股东紫金集团认购总增发股份的10%，同期设有60个月的限售期。
钱去哪儿了？从聚焦自营到平衡发展
要是说往常券商拿到定增资金，第一响应不时是投向自营盘，在二级商场的风波中博取高收益，那么2025年券约定增的资金流向图，则勾画出了一条转型轨迹。
以西南证券近期败露的资金分派有筹算为例，证券投资业务与偿还债务及补充营运资金成为本次定增的两大重心，拟进入金额各不向上15亿元，所有占募资总和约50%，体现出其优化资产欠债表结构与限制开展自交易务并重的想路；紧随自后的是资管业务，谋划进入不向上9亿元，彰显其对钞票处置才气建造的细心；在信息本事与合规风控建造、增多子公司进入方面，西南证券诀别谋划进入不向上7.5亿元和6亿元，裸流露其着力夯实中后台才气、强化集团协同的深层布局；此外，钞票处置业务和投资银行业务的拟进入金额诀别不向上5亿元和2.5亿元，体现出其对前端业务线条的平衡遮掩。
图源：西南证券公告
而放眼2025年以来的行业趋势，除触及券业并购的定增案例外，天风证券、中泰证券、南京证券的募资投向，都呈现出肖似的逻辑转向——资金不再盲目堆砌至单一高收益部门，而是愈加在意业务结构的平衡发展、科妙技力的系统建造，以及服求实体经济的专科才气普及。
具体来看，天风证券40亿元定增的资金投向主要包括：钞票处置业务不向上15亿元，旨在打造专科投顾戎行、夯实经纪业务基础；投资走动业务不向上5亿元，用于打造“平定收益型自营平台”；偿还债务及补充营运资金不向上20亿元，以优化财务结构、缩短欠债成本。
南京证券50亿元定增的资金分派上，70%用于业务膨大：投行业务、钞票处置、资产处置各5亿元；另类及私募子公司所有10亿元，具体用于股权投资和科创跟投；债券投资5亿元。7亿元进入信息本事与合规风控，占比14%；13亿元用于偿还债务及补充营运资金，占比26%。这一有筹算较初期版块大幅压缩了证券投资业务比重，转而加码轻老本业务。
中泰证券60亿元定增的资金投向为：信息本事及合规风控不向上15亿元；另类投资业务、作念市业务诀别不向上10亿元；购买国债等证券、钞票处置业务诀别不向上5亿元；偿还债务及补充营运资金不向上15亿元。
而东吴证券于2025年7月败露的60亿元定增预案，资金也将投向六大鸿沟：向子公司增资不向上15亿元，用于东吴更动老本、东吴期货、东吴香港；信息本事及合规风控进入不向上12亿元；购买科技更动债券等债券投资业务不向上10亿元；钞票处置业务、作念市业务诀别不向上5亿元；偿还债务及补充营运资金不向上13亿元。
在谈到券约定增资金的精确使用时，上海国度管帐学院国有老本运营参议中心主任周赟在摄取《外洋金融报》采访时指出应重心把捏两个要津地方：“一是皆集元气心灵于里面业务系统的升级，借助金融科技与数字化平台的搭建，平直普及券商的风险约束才气和合规处置效劳；二是将资金进入到增强服求实体经济的才气建造中，相配是提高对‘硬科技’鸿沟企业的管事才气。向投行和投资子公司分派更多资源，不仅能为政策性新兴产业的早期花样提供资金支持，还助力更多专精特新企业进入老本商场，从而推动实体经济的结构性转型。”
一边卖花样，一边大手笔买股票，券商在定增舞台上的双重脚色
骨子上，2025年的定增商场，并非惟一券商行业火热。
Wind数据裸露，王法2025年12月底，已有155家上市公司通过定向增发募资8244.55亿元，较2024年全年2066.52亿元的范围猛增近四倍；与此同期，2025年券约定增承销总和飙升至7168.9亿元，是2024年的5倍以上。
西部金融参议院院长陈银华对《证券日报》暗示：“2025年以来，定增商场范围大增，背后是多重积极成分的共振。最初，政策支持上市公司通过定增竣事产业整合，政策投资者参与门槛缩短，为定增商场活力普及奠定了轨制基础。其次，宏不雅经济的陆续复苏增强了企业的膨纰漏愿，商场环境的积极变化也增强了投资者的信心。终末，定增花样多量展现出较强的‘赢利效应’，劝诱更多个东说念主投资者和中恒久资金参与。”
除了四肢承销商帮别东说念主融资，券商亦然是台下举牌的“大买家”。
字据《证券日报》报说念，王法2025年12月25日，年内共有20家券商偏激子公司所有认购了69家上市公司的定增股份，认购总和达107.42亿元，同比增长69.65%。其中，广发证券参与38次定增，认购金额所有达27.35亿元，居于行业首位；其次是国泰海通，参与了13次定增，认购金额为22.42亿元；华安资管、中金公司参与定增次数诀别为39次、9次，认购金额诀别为16.36亿元、12.53亿元。
而从券商爱重的投资标的来看，德赛西威增发的股份得到6家券商认购，南京证券、富乐德均得到5家券商认购，世华科技、鲁抗医药、华达科技、爱旭股份、TCL科技均得到4家券商认购。从前述定增的69家上市公司行业分散来看，有9家属于半导体行业，数目居首。
这意味着，券商募来的钱，不再仅仅在二级商场蜿蜒腾挪，而是通过投行、另类投资、私募子公司等多元管说念，进入到那些急需老本浇灌的实体经济的根系之中。
从博取收益到管事大局，从资金中介到产业伙伴，这场正在发生的变革，正悄然重塑证券行业的价值坐标。在周赟看来，年内多家券约定增花样络续获批，并非对券商再融资的全面放开，而是突显监管层的判袂化松捆导向。周赟向《外洋金融报》暗示，这一导向的中枢绝非放任行业重走“范围膨大、老本铺张”的老路，而所以老本补充为抓手，推动券商确凿竣事“提质增效”，进而更好地阐明老本商场的功能。
站在2026年的开始回望，2025年的券约定增潮，在监管的教悔棒下，国资股东的锁仓情愿天元证券门户_主流实盘配资平台参考-管理方式说明，给了商场以信心；资金投向的细巧化，给了实体以撑持；券商脚色的双重颐养，给了本身以新的增长极。跟着西南证券打响新政“第一枪”，2026年的券商再融资商场又会发生什么变化？值得期待。
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